全球可持续发展浪潮下，环境、社会、治理（ESG）已从企业社会责任概念升级为影响资本配置与企业价值判断的关键维度。资产评估作为连接资产价值与市场交易的核心环节，传统估值框架因侧重财务指标，难以覆盖ESG带来的长期风险与价值增量。随着国际财务报告准则基金会（IFRS）推进全球统一ESG标准、国内可持续信息鉴证准则完善，ESG系统融入资产评估全流程成为行业转型必然。这能提升评估结果科学性与前瞻性，为各方提供兼具财务价值与可持续内涵的决策依据，推动资本市场绿色低碳转型。
一、ESG融入资产评估的理论基础
（一）ESG的核心内涵与价值逻辑
ESG是衡量企业长期可持续发展能力的综合性框架，而非孤立的非财务指标集合。环境维度聚焦企业对生态环境的影响，含碳排放、污染物排放等核心指标；社会维度关注与利益相关者关系，涵盖员工权益、供应链责任等内容；治理维度侧重内部管理机制，涉及公司治理结构、内控、信息披露等关键要素。
ESG对资产价值呈“风险对冲”与“价值增值”双重影响：ESG风险可直接转化为财务成本，降低资产预期收益；优质ESG表现能带来竞争优势，推动资产价值增长。摩根士丹利、MSCI等国际机构研究显示，ESG表现优异企业的资本成本更低、估值倍数更高，非系统性风险显著低于同行。
（二）ESG与资产评估的内在关联
资产评估的核心是确定资产特定时点公允价值，需充分考量影响未来收益与风险的各类因素。传统评估依赖财务数据，对ESG这类“财务前信息”关注不足，难以反映资产长期可持续价值。实际上，ESG已深度嵌入评估核心逻辑：评估对象无论企业整体价值、单项资产还是无形资产，均受ESG直接或间接影响；评估方法上，市场法需考量可比公司ESG同质性，收益法折现率要纳入ESG风险溢价，资产基础法需核算ESG导致的资产增减值。
随着监管政策的逐步收紧，ESG信息披露的强制性要求不断提升。国际层面，国际可持续发展准则理事会（ISSB）发布的IFRS S1《可持续发展相关财务信息披露一般要求》和IFRS S2《气候相关披露》，明确要求企业披露气候相关及其他ESG风险对财务的影响；国内层面，中国注册会计师协会2024年发布《可持续信息鉴证业务基本准则（征求意见稿）》，旨在规范ESG信息的鉴证流程，提升信息可信度。这些政策变化使得ESG因素从“可选评估维度”转变为“必选考量因素”，为ESG融入资产评估全流程提供了明确的制度保障。
二、ESG融入资产评估全流程的实践路径
资产评估全流程含前期准备、现场调查、价值测算、报告出具四大核心环节，ESG需贯穿各环节形成“识别—评估—量化—披露”闭环，结合评估对象特性与行业特点精准落地。
（一）前期准备：明确ESG评估范围与核心指标
前期准备核心是结合评估目的与对象，确定ESG评估范围和核心指标。需先开展ESG重要性评估，区分核心与次要因素：评估高耗能企业侧重环境维度指标，劳动密集型企业侧重社会维度指标，金融资产侧重治理维度指标。
同时需建立标准化ESG指标体系，遵循“可量化、可验证、相关性强”原则，优先采用GRI、IFRS S1/S2等公认标准，明确数据来源与收集方法，制定数据缺失替代方案。此外，评估机构需组建跨学科ESG评估团队，必要时依托外部专家库支持。
（二）现场调查：多维度核验ESG信息真实性
现场调查是核验ESG信息真实性的关键，需避免企业选择性披露。环境维度实地核查生产设施与环保设备，核实排放数据与核算报告；社会维度通过利益相关者访谈验证披露信息；治理维度查阅企业文件评估治理机制完善性。
可借助卫星遥感、NLP等技术提升核查效率，通过跨部门机制对接政府公开数据库获取权威数据。同时需关注ESG风险传导路径，如供应链ESG风险对评估对象的影响、气候变化对资产使用年限的作用。
（三）价值测算：将ESG因素量化融入评估模型
价值测算是ESG融入核心，需将ESG因素转化为量化参数纳入评估方法。收益法可通过调整预期现金流（纳入ESG相关成本与收益）和折现率（根据ESG表现调整风险溢价）体现影响，MSCI研究显示ESG领先企业资本成本平均低1-2个百分点，可参考该差异确定折现率。
市场法需调整可比公司ESG表现以确保可比性，通过计算ESG折价或溢价系数修正交易价格；资产基础法需考量ESG导致的资产增减值与或有负债。对难以量化的ESG因素，可采用情景或敏感性分析评估价值波动范围。
（四）报告出具：强化ESG信息披露与风险提示
评估报告需清晰披露ESG评估范围、指标体系、信息核验方法、量化过程、价值影响及风险提示等核心内容，提升透明度与可信度。
报告还需遵循IFRS S1“双重重要性原则”，对无法量化的ESG因素明确定性说明。同时评估机构需专项复核ESG相关内容，确保符合准则要求、结论客观公正。
三、ESG融入资产评估的实践挑战与优化方向
（一）当前面临的主要挑战
ESG融入资产评估实践仍面临多重挑战：
国际国内ESG标准未完全统一，评估结果可比性不足；
企业ESG信息披露不规范，数据质量参差不齐，范围三碳排放等数据验证难度大；
评估机构跨学科专业能力不足；
ESG量化方法不成熟，主观因素较强。
（二）优化方向与行业建议
针对挑战需从四维度优化：
标准建设上推动国内外接轨，细化行业指标并出台操作指南；
数据治理上健全强制披露制度，搭建跨部门共享平台，协助企业提升数据质量。
能力提升上组建复合型团队、建立专家库并强化内部培训；
技术创新上运用AI、大数据等提升效率，开发标准化量化模型。
行业协会需推动建立质量控制体系，加强监督考核，提升行业整体质量。
四、结语：ESG驱动资产评估行业转型
ESG融入资产评估全流程是资本市场可持续发展的必然要求，也是资产评估行业转型升级的重要方向。随着全球ESG标准的逐步统一和国内监管政策的不断完善，ESG因素将成为资产评估不可或缺的核心维度，推动评估从“财务价值导向”向“可持续价值导向”转变。
专业评估机构需主动提升ESG评估能力。以云衡（深圳）房地产土地资产评估有限公司为例，其2004年成立，深耕行业多年，拥有多区域分支机构、多元业务范围及多项资质与软件著作权，为探索ESG融入奠定了坚实基础。未来此类机构可依托自身优势，完善ESG数据机制，为客户提供更全面的可持续价值评估服务。
总体而言，ESG融入资产评估需监管部门、评估机构、企业等协同发力。通过标准统一、数据治理、能力提升与技术创新，推动ESG评估规范化、科学化，助力资本市场服务绿色低碳与高质量发展目标。
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